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凈利增長72% !藍帆醫療公布2018年報

2019-04-16 15:39 點擊:

藍帆醫療2018年報出爐,報告期內,完成A股史上最大的跨國醫療器械并購交易,CEO由柏盛國際CEO李炳容擔任。

4月12日,藍帆醫療發布2018年度報告,公司2018年實現營業收入26.53億元,同比增長68.35%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.47億元,同比增長72.61%。經營活動產生的現金流量凈額6.49億元,同比增長185.35%。

賽柏藍器械從2018年營收和凈利潤以及增速等多項核心經營指標來看,去年的業績為藍帆醫療上市以來歷史最高。在盈利的板塊上看,主要是防護事業部與心腦血管事業部。

主營業務仍為增長的主要來源

據年報內容,防護領域仍然是藍帆醫療最大的營收板塊,該業務主要是健康防護手套的生產和銷售。主要產品包括一次性醫用手套、家用手套等,用于醫療檢查和防護、食品加工、電子行業公司等。

健康防護手套的營業收入約16億,比上年同期增長5.15%。營業利潤約12億,比上年同期增長17.57%,毛利率為23.91%,比上年同期減少8.04%。

在銷量與銷售模式上,全球的銷量及市場占有率處于前列,合作伙伴的數量較多,包括CardinalHealth、Mckesson、HCA(美國醫院集團)等國際經銷商及終端用戶,以及沃爾瑪在內等多家企業。報告期內,康防護手套的總產能超過180億支/年。

今日,藍帆醫療就此向賽柏藍器械分析,國內采用的“線下+線上雙輪驅動”策略對業務的持續增長起到了重要貢獻。

并購柏盛國際,進入高值醫療器械領域

報告期內,藍帆醫療的重要動向就是完成對柏盛國際的并購,從而轉型進入高值醫療器械領域。年報顯示,收購標的CBCH II(柏盛國際的持股主體)實現的扣非后凈利潤3.90億元。

柏盛國際是心臟介入器械跨國公司,冠脈支架的市場份額位居全球第四,排名僅次于雅培、波士頓科學和美敦力。在中國排名在前三。產品線包括了藥物涂層支架(DCS)、藥物洗脫支架(DES)、裸金屬支架和球囊及球囊導管等心臟介入手術相關器械產品。

在業務范圍上,柏盛國際生產的各類支架產品共銷往全球90多個國家和地區,均設有運營主體,2018年銷售量 39.40萬條。國內市場,柏盛國際在華子公司吉威醫療,2018年度,支架產品銷量達30.98萬條,銷售植入量同期增長超過20%,超過行業14%的增速。

同時年報顯示,心臟介入器械(包括自產和代理)2018年營業收入約10億,營業利潤約3億,毛利率為67.56%。并且藍帆醫療目前已與西門子醫療、蒲公英醫療聯盟等實現合作,未來擬在心血管、結構性心臟病、外周血管、神經介入等領域產品線有所動向。

“低值耗材+高值耗”戰略

從以往的業務安排上可以看出,公司的防護業務以低值耗材為主要產品載體,如今在收購柏盛國際后,公司在原有業務基礎上,新增心腦血管業務,此業務為高值耗材產品。這是公司從低值醫療耗材向高值醫療耗材的業務延伸,也是低值耗材+高值耗戰略的落實與深化。

值得注意的是,在并購發生前,藍帆醫療的市值約60億元,并購柏盛國際93.37%股份的交易額,也近60億元(19.09億現金對價+39.86億股份對價),并且當時柏盛國際已從新加坡交易所退市,中信產業基金完成了對它的私有化。

與此同時,在藍帆醫療拿到證監會并購及配套募資批文時,中國發布資管新規,非公開發行市場幾乎冰凍。據公開資料,2018年8月底,藍帆醫療募集到資金18.4億元。這一單是當月A股市場唯一由非大股東現金認購的定增,也是5月以后為數不多的全部發滿且溢價發行的定增。

最終,歷時609天,交易完成。藍帆醫療馬上進行來管理層的調整:公司設立最高經營決策機構執委會,共八人;(柏盛國際的管理層有五人加入,金融行業人士新加盟一人,公司原有防護業務僅保留兩人)

賽柏藍器械從結構上可以看到,藍帆醫療全新聘任的7名高管中,5名是柏盛國際的高管。上市公司原來的高管中,只有1名留任,并且柏盛國際CEO李炳容出任藍帆醫療CEO。

風險因素尚存

在年報中藍帆醫療指出,2019年對于他們的發展仍然有很多風險因素。

從匯率的波動上來看,2018年度人民幣對外幣匯率總體波動幅度較大,若2019年度人民幣對外幣持續呈現升值態勢,一方面會減少公司外幣資產的人民幣價值,增加匯兌損失; 另一方面將會降低公司產品的人民幣折算價,影響公司的營業收入和產品的毛利率水平。

同時國家出臺醫保控費、節約使用醫保資金的政策,且目前已在仿制藥領域開展“4+7”集采試點。如若未來醫保控費的一些措施在高值耗材領域推廣,醫院終端產品價格的下行壓力可能會傳遞至公司出廠價一端,進而使公司盈利能力承壓。

另外,價格層面,近年來健康防護手套原材料價格呈現逐年上升態勢,2018年度,健康防護手套原材料價格波動幅度較大,若2019年原材料價格持續上漲,將會對產業內的企業有所影響。

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責任編輯:露兒

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